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四月份豆粕看期货 五月份豆粕看需求
发布时间:2016-04-28
来源:中国粮油信息网
编辑:admin
自4月中旬以来,国内豆粕价格持续走高,其中CBOT豆类期货大幅上扬是提振国内豆粕价格走强的最主要原因。而随着4月份临近尾声,本轮豆粕上涨行情基本结束,5月份豆粕行情又该呈现怎样的走势呢?笔者认为,CBOT大豆期货市场新一轮的天气炒作正在发酵,而国内去库存进程顺利推进,都将对5月豆粕行情提供支撑,但至于现货价格的上涨空间有多大,还是要看终端需求回暖的程度,也就是大家常说的“期货定趋势、需求定幅度。”

美豆天气炒作提前,CBOT大豆上涨可期

上一轮CBOT豆类期货大幅冲高的决定性因素之一便是天气炒作,其中大豆主产国阿根廷遭遇洪涝灾害,使得大豆产量受损严重,刺激了大豆期货拉升。笔者认为,新一轮的天气炒作逐渐升温,只不过天气影响的国家不再是阿根廷,而是美国。由于近期美国中西部出现降雨,恐将拖累当地大豆春播进度,进而支撑CBOT大豆期货趋强。此外,阿根廷降雨天气造成的减产影响仍未完全散去,因此在4-5月交替时节,CBOT大豆期货有望迎来新一轮上涨走势,国内豆粕期货市场将积极跟涨,刺激现货市场看多意愿升温,进而提振现货价格走强。

国内豆粕供应压力下降,工厂挺价信心足

从现货供应角度来看,本轮豆粕现货行情若能再次走强,与此前连续上涨行情的“辅助”是分不开的。自4月初豆粕行情出现反弹以来,下游市场沽空心理明显减弱,且随着豆粕价格节节上涨,贸易商及终端需求企业追涨心理逐渐升温,最直接的表现就是豆粕现货市场成交的放量。4月下半月我国豆粕日均成交量达到20万吨以上,个别天数成交量甚至超过40万吨。成交显著回暖很大程度上缓解了此前工厂豆粕的库存压力,在这一波放量成交过后,不少油厂甚至出现了库存紧张的情况。因此,工厂豆粕库存的显著调降,将为本轮豆粕行情上涨提供先决条件。由于没有了豆粕高库存的顾虑,工厂可以更自如的挺价,若期货盘面得以走强,工厂报价紧跟期价上调将是大概率事件。

终端需求缓慢复苏,决定豆粕涨幅上限

通过上文的论述不难发现,4月末到5月初期间,豆粕价格再次出现上涨行情的可能性很大,但上涨幅度究竟能达到多少呢?笔者认为涨幅空间将取决于下游养殖业回暖程度,也就是豆粕的终端消费量的增长程度有多大。随着天气转暖,全国大部分地区常规水产养殖陆续启动,水产饲料生产企业对原料采购的积极性正在增大,而此时水产饲料主要的蛋白来源--菜粕价格并不具优势,豆粕与其价差约为600元/吨,小于800元/吨以上的优势价差,因此水产饲料厂将采购重心调整至豆粕。但水产饲料年产量仅占全国饲料总产量的不到20%,真正能拉动豆粕需求的还得看生猪饲料的采购用量。据农业部数据显示,3月份生猪存栏环比上涨0.9%,但能繁母猪存栏量未有明显增长,说明生猪养殖复苏的进度仍偏慢。此外,二季度是消费淡季,猪价处于高位也抑制了部分消费,猪肉供需基本持平。受国内外猪肉价格差拉大影响,猪肉进口量预期继续增加,将会压制猪肉价格上涨空间。因此预计5月份生猪饲料用量增长依旧缓慢,豆粕终端需求虽能有所好转,但实际需求将不及预期。

综上来看,5月份豆粕现货价格将延续4月份涨势,但受限于终端需求复苏迟缓,预计实际成交价格上涨幅度有限,乐观估计5月份豆粕涨幅可以达到50-80元/吨。建议饲料厂可根据自身生产计划,适当调高豆粕库存数量至10-20天用量,中小型饲料厂可以考虑20-25天库存补货。贸易商在近期可以适当订购5月基差合同,但不建议大量采购6-9月基差合同,以防行情生变。
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